深观察|互联网企业第三次上市潮背后的中国故事

来源:免费注册即送体验金  作者:皮蛋  发表时间:2018-08-03 08:28

  深观察|互联网企业第三次上市潮背后的中国故事

  “上市”已经毫无意外地成了今年互联网的年度关键词。今年以来,多家主营业务在内地的互联网公司纷纷申请上市,开启第三次上市潮。

  近期相关企业更是马不停蹄。6月25日,美团点评向港交所递交了上市申请;6月29日,拼多多向美国证券交易委员会(SEC)提交招股说明书;6月25日至28日,小米在香港公开招股,最快将于下周一在港交所上市……数据显示,2018年上半年,已有26家中国科技公司发售价值85亿美元的新股,占全球IPO总量的9%。

  对于目前扎堆上市的现象,有评论认为,是为了加速圈钱。实际上,自阿里巴巴上市以来,中国科技公司进行IPO的数量并不多,有波谷自然就会有波峰,“扎堆”某种程度上,是个相对概念。

  大环境看,市场流动性收紧,美国七次加息,全球资本市场预期承压明显。这就使得一级市场的钱变得更紧,此前投资的机构也有退出的动机,诸多因素之下,企业有更大的动机转向二级市场。

  资本市场是一个公开的市场,特别是香港、美国的资本市场,有更加完善的制度,有全球有资深的财经人士,有业界领袖,他们的专业性、判断能力都是全球顶级的,自会以自己的专业性作出理性判断。

  美团、小米选择了香港,拼多多选择了美国,从技术上说,是因为当地资本市场的上市条件更适合。而在另一个层面,选择境外上市,这些上市公司也是在向全球资本讲诉中国故事。

  中国是世界第二大经济体,目前仍然有领先全球各大经济体的经济增速,经济发展的前景可期。当下中美两国的互联网企业在相对独立的环境中发展,而这种独立性必然会使得中国经济发展的外部性更集中地惠及中国企业,照亮中国互联网企业的未来。全球资本市场从这个模式中获益甚多,过去的这种经验会影响到他们对未来的看法。

  某种程度上,这一轮中上市的美团,就是一个典型的中国故事。美团涉及的外卖、出行、酒旅、到店等领域,深植中国老百姓的生活,与中国经济发展,消费升级关系密切。这是资本市场的最大预期。

  根据美团招股说明书显示,截至2017年底,美团点评拥有3.1亿交易用户,交易金额为3570亿人民币,440万活跃商家。业绩方面,巨大的客户资源支撑起了美团连续三年增长七倍的营业收入,2015年总收入40亿元人民币,2016年增加至130亿元人民币,2017年进一步增加至339亿元人民币。

  毋庸讳言,这些飞速成长的互联网企业,在多个领域展开业务,其发展、融合都需要资金支持,所以上市非常重要。上市获得资金支持后,有利于公司未来的进一步发展。反过来说,获得资金支持后的未来良好预期,本身也是资本市场认可的原因。

  中新经纬客户端7月3日电(闫淑鑫)近日,有途牛员工在多个社交平台上爆料,途牛正在采取降薪、降提成等措施,意欲逼迫员工主动离职,引起部分员工罢工。

  7月3日,途牛一位檀姓公关负责人在接受中新经纬客户端(微信公众号jwview)采访时表示,降薪及罢工一事确实存在,但并未逼迫员工离职,公司目前正在和涉事员工进行协商,预计今天会出结果。

  途牛再陷“裁员风波”:降薪、降提成只为逼员工离职?

  截至7月3日,微博上关于“途牛单方面降薪、集体罢工”话题的阅读量已达16万。

  途牛员工因不满降薪闹罢工

  7月3日上午,途牛旅游顾问中心员工莎莎(化名)向中新经纬客户端(微信公众号jwview)爆料,途牛目前正在对其所在部门实施降薪、降提成,意欲借此逼迫员工离职,波及人数在500人左右。

  莎莎介绍,这一事件导致部门大部分员工自6月30日起开始罢工,截至目前仍有部分工作人员处于罢工状态,且途牛高层没有给出任何实质性的解决方案。

  “完全是单方面降薪,没有任何预兆。我们的提成同比去年旺季少了不止1000块钱,就算是淡季也没有这么夸张。我看了6月份出游回来的人头数,比5月份多,但提成却没有5月份高。我们罢工之后提成才升了500块钱。”莎莎说。

  莎莎向中新经纬客户端(微信公众号jwview)表示,现在罢工还没停,还有少数人在坚持,“公司给的方案就是罢工的(员工)要么走,要么工作。”

  “我们现在只是不再接单,但是自己手里客户的事情还是继续处理。我们也说了,只要公司给一个比较可行的解决方案,大家就会好好上班,但是公司一直不给。”莎莎说,他们的诉求其实很简单,就是希望公司能够做到利润透明,并恢复以前的利润点。

  途牛再陷“裁员风波”:降薪、降提成只为逼员工离职?

  莎莎告诉中新经纬客户端(微信公众号jwview),他们希望公司能够做到利润透明,并恢复以前的利润点。

  据莎莎回忆,自今年2月份起,公司利润开始保密,提成不再透明;5月份,奖金变成3个月一发;6月份,加班工资变成1年1结,只给调休,不给兑现;6月30日,发现所有客服的提成又一次降低,克扣1000元甚至更多。

  “提成是一回事,单子多的话我们会加班到很晚,不算加班工资,现在利润点降成这样,完全对不起我们的劳动。”莎莎如是说。

  途牛回应:罢工属实,但并未逼迫员工离职

  途牛采取降薪、降提成的措施,真的是要借此逼走自己的员工吗?

  7月3日,途牛公关负责人在接受中新经纬客户端(微信公众号jwview)采访时表示,降薪及罢工一事确实存在,但并未逼迫员工离职。

  “确实是有几个员工在闹,但是实际的情况可能并不是像他们说的那样。其实就是公司对于员工的绩效和底薪做一个更明确的拆分,也是为了优化、提高工资发放的透明化标准。”该负责人表示。

  沪江教育赴港递交招股书:2017年收入达5.55亿元

  沪江CEO伏彩瑞

  腾讯科技讯 互联网教育平台沪江教育科技(上海)股份有限公司向港交所递交了招股说明书,据招股书显示,沪江教育2017年收入达到5.55亿元人民币。

  资料显示,沪江是一家拥有17年历史的互联网教育平台,于2001年诞生在上海,2006年开始公司化运营,致力于为用户提供涵盖升学、留学、语言、职场兴趣等全方位的学习产品和服务。

  2017年9月,沪江宣布战略升级,称围绕教育生态重点发展两大业务:以沪江网校为主体的B2C业务和以实时互动在线教育平台CCtalk为主的平台业务。

  目前,沪江旗下设有四大业务体系,包括学习资讯、学习工具、社群学习平台、优质课程平台,其中涵盖了语言、留学、升学、职场兴趣等内容。

  另据公开信息显示,沪江曾先后历经7轮融资:

  2007年1月1日,元禾控股入股沪江,投资金额数百万元;

  2009年12月14日,凯风创投入股沪江,投资金额数千万元;

  2011年1月1日,SIG海纳亚洲创投基金入股沪江,投资金额不详;

  2013年6月1日,海通创意资本入股沪江,投资金额2000万美元;

  2014年4月1日,百度投资部入股沪江,投资金额8000万美元;

  2015年10月28日,顺为资本、中汇国投、民生银行、软银中国资本、汉能投资、磐石资本、皖新传媒、马赛资本、兴旺投资入股沪江,投资金额10亿人民币,此时沪江的估值为70亿人民币;

  2016年3月1日,涌铧投资入股沪江,投资金额不详。

  [摘要]据知情人士透露,此轮融资中雪球的估值约为4到5亿美元。这是雪球自2014年以来再次传出融资的消息。

  消息称蚂蚁金服斥资近1亿美元投资雪球 陈一舟减持

  雷帝网 雷建平 7月3日报道

  在投资了哈罗单车、猩便利、奥比中光后,蚂蚁金服又开始了投资动作。

  雷帝网独家获悉,蚂蚁金服近日斥资近1亿美元投资了社交投资网站雪球,交易将于近期完成交割。

  陈一舟旗下人人公司在此次交易中有大幅减持,但仍保留了少量雪球的股权。

  据知情人士透露,此轮融资中雪球的估值约为4到5亿美元。

  这是雪球自2014年以来再次传出融资的消息。2014年9月,雪球宣布完成C轮融资,由人人公司领投,晨兴资本跟投,总融资额4000万美元。

  自2011年11月上线以来,雪球一直为中国投资者提供跨市场、跨品种的数据查询、资讯获取和互动交流服务,并先后获得红杉资本和晨兴资本的投资。

  消息称蚂蚁金服斥资近1亿美元投资雪球 陈一舟减持

  雪球创始人方三文是前网易副总编辑,被外界称为“方丈”,投资风格是“佛系”。

  知情人士对雷帝网透露,此次雪球与蚂蚁金服的交易还未完成,方三文已奔赴美国,陪孩子去了。

  而方三文近日接受中欧商业评论采访时说,创业也没那么自在,每天还是有很多烦恼的事。

  “我更喜欢自己作为雪球用户的身份,包括在上面发帖子、管理基金,这个身份我很能驾驭。至于管理公司身份,好处是我有个创始人的头衔,困扰是每天要面对很琐碎的具体业务。”

  方三文的解决办法是信任同事、充分授权,将决策权尽可能地下放。

  雪球成立到今天的时间也不短了,到今天拥有千万级的用户规模,但相比中国动辄上亿规模用户的消费互联网企业,雪球的数据看起来并不是那么亮眼。

  对此,方三文回答是,如果考虑沪市和深市排重后,投资者数量只有5000万人,真正账户里有钱的大概4000万人,雪球已占了一半市场份额,未来雪球基本会覆盖到绝大多数股民。

  据悉,蚂蚁金服今年6月宣布新一轮融资,融资总金额140亿美元,过去5年,蚂蚁金服投资覆盖出行、餐饮、教育、人力、财税、保险、货基、小贷、共享服务、智能支付等领域。

  消息称蚂蚁金服斥资近1亿美元投资雪球 陈一舟减持

  投资方式上,蚂蚁金服不谋求控股,一般以10%-20%股份与被投公司开放合作。相比早期在金融领域布局,近年来在国内布局主要是生活消费领域。

  港媒:小米一手中签率100% 逾2.5万人申请

  腾讯科技讯 7月3日消息,香港首只“同股不同权”新股小米上周四截止认购,7月9日挂牌,一手中签率可达100%。

  港媒援引市场消息透露,小米一手中签率100%,逾2.5万人申请一手;至于获分派2手有1.5万人,认购9手稳获2手。至于B组的大户方面,最大一张认购单为1000万股,获分97.2万股,即4860手。

  此前的6月29日,雷军宣布路演顺利结束,并表示厚道的人运气不会太差。而在更早前,雷军曾表示,定价会做出让利,让普通投资者都有钱赚。

  据了解,小米发行价区间为17至22港元,并于6月28日小米IPO获得了10倍的港股散户认购,高瓴资本和Capital Group共认购11亿美元,金融巨头索罗斯名下一家基金参与认购。

  与此同时,也有消息称,李嘉诚、马云等中国富豪,对小米股票产生了浓厚兴趣。

  腾讯科技讯 7月3日,截至美股周二午盘前后,中国概念股涨跌不一,其中涨幅较大的公司包括:研控科技(涨7.04%)、优信(涨3.93%)、哔哩哔哩(涨3.37%)、爱奇艺(涨2.86%)、易车(涨2.74%)、红黄蓝(涨2.72%)、汽车之家(涨2.54%)、好未来(涨2.32%)、瑞思教育(涨1.90%)、500彩票网(涨1.86%)、乐信(涨1.80%)、寺库(涨1.77%)、宝尊电商(涨1.70%)、中网载线(涨1.45%)、搜狐(涨1.42%)、虎牙(涨1.42%)、网易(涨1.28%)、搜房(涨1.22%)、融360(涨1.21%)、正保远程教育(涨1.10%)、华米科技(涨1.09%)、中芯国际(涨1.09%)和精锐教育(涨1.04%)。

  另一方面,跌幅较大的公司则包括:58同城(跌2.74%)、朴新教育(跌2.62%)、尚德机构(跌2.47%)、趣店(跌2.66%)、点牛金融(跌2.06%)、世纪互联(跌1.96%)、畅游(跌1.83%)、兰亭集势(跌1.46%)、微博(跌1.43%)、格林酒店(跌1.36%)、百世集团(跌1.27%)、和信贷(跌1.21%)、携程网(跌1.21%)、盛世乐居(跌1.08%)和拍拍贷(跌1.02%)。

  与此同时,美国科技股也涨跌不一,其中涨幅较大的公司包括:Roku(涨6.60%)和GoPro(涨1.85%)。

  另一方面,跌幅较大的公司则包括:特斯拉(跌5.34%)、Line(跌2.39%)、伊士曼柯达(跌2.00%)、Facebook(跌1.90%)、VMware(跌1.31%)和Dropbox(跌1.19%)。

  【早盘播报】

  市场担忧情绪减弱,美股周二高开。此外,油价走高也对市场上涨起到了提振作用,其中WTI原油期货自从2014年11月以来首次升破75美元/桶。预计周二的交易量将低于正常水平,原因是美股今晚将提前三小时收盘,周三将因适逢美国独立日假期休市一天。中国概念股中,点牛金融涨8.60%,研控科技涨4.23%;另一方面,世纪互联跌3.43%,格林酒店跌1.63%。美国科技股中,Roku涨4.20%,Dropbox涨1.15%;另一方面,特斯拉跌2.20%,Line跌2.05%。

  道指开盘涨111.37点,报24418.55点,涨幅为0.46%。标普500指数开盘涨0.31%,报2735.28点。纳指开盘涨0.34%,报7593.77点。

  所谓“FAANG”的五大科技巨头多数上涨,其中亚马逊涨0.46%,苹果和Alphabet均涨0.37%,Netflix涨0.06%,但Facebook跌1.17%。

  中国概念股

  中国概念股涨跌不一,其中涨幅较大的公司包括:点牛金融(涨8.60%)、研控科技(涨4.23%)、第九城市(涨3.92%)、优信(涨3.07%)、人人(涨2.92%)、网易(涨2.66%)、哔哩哔哩(涨1.95%)、宝尊电商(涨1.93%)、寺库(涨1.65%)、爱奇艺(涨1.59%)、新浪(涨1.55%)、欢聚时代(涨1.49%)、中通快递(涨1.47%)、和信贷(涨1.42%)、前程无忧(涨1.38%)、好未来(涨1.21%)和搜狗(涨1.00%)。

  另一方面,跌幅较大的公司则包括:世纪互联(跌3.43%)、格林酒店(跌1.63%)和精锐教育(跌1.45%)。

  美国科技股

  美国科技股也涨跌不一,其中涨幅较大的公司包括:Roku(涨4.20%)和Dropbox(涨1.15%)。

  另一方面,跌幅较大的公司则包括:特斯拉(跌2.20%)、Line(跌2.05%)、Zuora(跌1.42%)、Facebook(跌1.17%)和美光科技(跌1.14%)。

  【重要个股消息及盘前报价】

  [摘要]5月7日,恒生指数公司特地宣布从第三季度起将同股不同权架构公司纳入恒生综合指数选股范畴,业界普遍看好7月9日上市的小米将成为第一个吃螃蟹的人。

  小米提前锁定纪录:史上最快纳入恒生指数的港股将诞生

  【环球网科技综合报道】自小米宣布IPO以来,这家超级独角兽就在不停地创造纪录。先是将成首家同股不同权的港股上市公司;招股书又披露在全球营收超千亿且盈利的互联网公司中,小米增速排名第一;认购结束后,小米录得近10倍超购,打破2011年以来大盘股认购倍数纪录,成为全球最大散户规模的IPO,是香港有史以来规模最大的民营公司IPO,全球第三的科技公司IPO。

  临近上市敲钟,这家公司还能创造什么纪录?

  业内人士表示,小米上市后或将在10个交易日后被纳入恒生综合指数,创下港股史上最快纪录。这意味着,小米将和腾讯一样,成为香港股市最优质的资产之一;还意味着小米将成为沪港通投资标的,普通投资者投资小米将更加便捷。

  5月7日,恒生指数公司特地宣布从第三季度起将同股不同权架构公司纳入恒生综合指数选股范畴,业界普遍看好7月9日上市的小米将成为第一个吃螃蟹的人。只要新上市股票在首个交易日市值位列现有恒生综合指数成份股的前10%,该股票会在上市之后第10个交易日,被纳入恒生综合指数及其分类指数。

  小米上市时预计市值将超550亿美元,是仅次于阿里巴巴和Facebook的全球第三大科技公司IPO,还是香港有史以来规模最大的民营公司IPO,达到上述标准可说轻而易举。这意味着小米将创下被恒生指数公司纳为成份股的香港股市纪录。此前,腾讯2004年6月登陆香港联交所,同年9月被纳入恒生综合指数。

  被纳入恒生综合指数说明了资本市场和恒生指数公司对小米的认可。此前就有消息证实,李嘉诚斥资3000万美元认购小米股票,马云、马化腾也将以个人名义认购。在国际市场上,以做空闻名的金融大鳄索罗斯,旗下基金也参与了小米港股认购。在大环境低迷的当前,香港的普通投资者也表达对小米的看好,小米在港公开发售部分录得近10倍超购,打破2011年以来大盘股认购倍数纪录,成为全球最大散户规模的IPO。

  小米加入恒生综合指数,也将利好境内的普通投资者。恒生综合指数为沪港通合资格港股指标,今后普通投资者有望方便地在境内参与投资小米。

  互利共赢,是雷军非常重要的商业理念。雷军相信,让利给投资者,小米会走得更快;让利给消费者,小米会走得更远。在专家学者眼中,正是雷军的这一理念,造就了小米的开放生态,甚至超越了亚马逊,是独一无二的新物种。

  小米“让利”上市:不必计较它的估值 留给时间去检验

  北京工业大学。2017年9月11日

  “我们的使命是,始终坚持做‘感动人心、价格厚道’的好产品”,在致投资者的公开信中,小米公司董事长雷军如此写道。最终,不断压低的,除了小米手机的售价,还有小米股票的发行价。

  是的,雷军给小米IPO定了个小米价。

  给股票定价这件事,常常左也不是右也不是。定高了,上市公司当然可以多融些钱回来,而且市值高了面子上也好看,但投资者可能不买账;定低了,投资者固然开心,企业却未必甘心。

  就像当年当当上市,发行价定在16美元,IPO当天大涨87%,收报29.91美元。事后,当当CEO李国庆公开指责当当的承销商大摩为了私利,故意压低当当的发行价,让当当少融了9亿美元。不过,6年后当当宣布私有化的时候,当当的市值仅剩5.37亿美元。事后看,当当的大多数投资者都是亏本的,进入越早亏得越多。

  小米的发行价定在招股价格区间17-22港元的下限,17港元,这意味着小米的市值仅为500多亿美元,相较2014年最后一轮融资时的450亿美元,增值有限。就算按照22港元的价格区间上限,小米市值也才700亿美元,远低于不同传言版本中的900亿美元、1000亿美元、2000亿美元。

  500多亿美元,这肯定不是雷军心中小米的价值。雷军在路演时对投资者说:“这次550亿美元的定价,就是我也不想开价了,你们随便开吧,总不至于连550亿美元都不值吧?”语气里透出的满是不甘。

  这就是市场。在中国经济形势趋于严峻,以及中美贸易战的背景下,市场本就弥漫着一定的恐慌情绪。

  最近一段时间,中概股集中境外上市,但市场反应大多不佳。哔哩哔哩、爱奇艺、猎聘、精锐教育、格林豪泰、尚德机构等均在上市首日跌破发行价,平安好医生、华米、优信等则在上市不久即告破发。据报道,今年上半年,在香港IPO的新股破发率高达70.3%。

  在这样的市场氛围下,乐观情绪消失,关于小米模式的争议,就显得尤其突出。虽然小米宣布硬件综合净利润率永远不超过5%,但这并不能改变投资者对小米是一家硬件公司的看法,只不过他们把小米看成是一家利润很低的硬件公司。哪怕小米宣布硬件永远不赚1分钱,他们还是会把小米当成一家不赚钱的硬件公司来看待,因为小米的绝大部分收入来自硬件。

  雷军不但难以说服投资者,他连中国证监会都难以说服。6月14日,中国证监会对小米CDR发行申请提出了多达30页、84项问题、超过24000字的反馈意见。这些问题中有不少直指小米模式,要求小米做出说明。5天后,小米不得不宣布推迟CDR的发行工作。

  7月3日,普华永道发布数据显示,2018年上半年,A股市场首次公开发行(IPO)的数量和融资金融都较2017年上半年出现下滑,其中,发行数量同比(较上年同期)减少74%,融资总额同比下滑26%。

  2018年上半年A股发行节奏相对进行缓慢,截至2018年6月30日,A股发行63只新股,融资金额931亿元,而2017年上半年的数据是发行246只新股、融资1255亿元。

  值得注意的是,虽然IPO融资数量和融资额同比都出现下滑,但平均融资额却出现了大幅增长。2018年上半年,IPO平均融资金额高达15亿元,较2017年上半年的5亿元出现了200%的增长。

  A股上半年IPO融资额同比下降26%,下半年或将继续从严

  首次上市公司平均融资金额

  从沪深两地的分市场情况来看,在2018年上半年的63个IPO中,上海主板IPO共计36个,融资金额达645亿元;深圳中小企业板IPO共计8个,融资金额104亿元;深圳创业板IPO共计19个,融资金额182亿元。

  分行业来看,工业富联(601138.SH)所在的信息科技及电讯行业融资额高达280亿元,占到所有行业的43%,而工业富联就贡献了其中的271亿元总募资额;此外,随着多家地方性银行的陆续IPO,上半年金融行业融资金额也高达133亿元,占到全部行业的21%;工业产品行业则从2017年上半年的融资额冠军行业退居第三,融资金额119亿元,占比18%。

  “A股市场从高度密集发行新股转型成为以质量为先的市场。在经历2016年IPO扩容和2017年年底收紧之后,发审节奏将寻找新的平衡,经历了2018年上半年的一系列调整,IPO审核数量下降,但通过率缓慢回升。2018年6月,各家券商投行收到监管层下发的最新IPO审核指引,51条标准总体要求坚决杜绝带病申报,并且未来将再根据最新财务指标劝退一批企业,加快高质量拟上市企业的上市节奏, 使得A股市场IPO企业直接融资的规模和质量得到有效提升,中国证监会在重组上市和退市制度方面也落实了多项举措,将进一步提升资本市场的质量。”针对市场关心的IPO与沪深股指下跌是否有直接关联,普华永道中国审计部合伙人孙进认为,IPO和市场走势没有直接关联。

  2018年上半年监管层发布了一系列政策和措施推动新经济企业上市,明确支持高科技、互联网、人工智能、生物制药为主的新经济企业的发展。CDR试点的推出将吸引更多的新经济企业选择登陆A股市场回归,加速中国资本市场的国际化,进一步促进A股市场深化改革,增加A股上市公司的多样化、科技化,提高A股上市公司质量。加快资本市场对外开放,CDR的落地以及沪伦通的积极推进,都将是2018年下半年中国资本市场国际化的重要举措和核心议题。同时,不断升级的改革开放将继续促进海外成熟投资者参与,A股市场势必将监管重点着眼于信息披露和治理的最佳实践。

  [摘要]浑水认为,好未来在收购“励步英语”时虚报了90%甚至175%的递延收入,从而夸大了2017财年的利润。好未来从该交易中获得的实际递延收入只有他们所宣称数字的三分之一多一点点,数字被虚增了两倍至三倍。

  浑水称,好未来在2015年收购“励步英语”时虚报了90%甚至175%的递延收入,从而夸大了2017财年的利润,“交易该股等于是在玩一个‘正面我赢,反面你输’的硬币游戏。”

  相隔仅三周之后,美国著名做空机构浑水(Muddy Waters)周二凌晨发布了针对中概股好未来的做空报告第二部分。

  在6月中旬发布的做空报告第一部分中,浑水称好未来在针对顺顺留学和广州爱智康一对一的投资交易中存在欺诈行为,伪造递延收入,从而虚增利润、从事非实质性交易、转移资金、掩盖其核心业务利润率的下跌。

  浑水今日再次强调了这一点。只不过,这次的重点放在了好未来的另一宗收购交易上——三年前对中国幼少儿英语品牌“励步英语”的收购。

  浑水认为,好未来在收购“励步英语”时虚报了90%甚至175%的递延收入,从而夸大了2017财年的利润。好未来从该交易中获得的实际递延收入只有他们所宣称数字的三分之一多一点点,数字被虚增了两倍至三倍。

  在这份报告中,浑水还对好未来此前对第一份做空报告的回应不屑一顾,称对方的反应令人吃惊,因这家上市公司完全没有正面回应质疑,并形容“他们可能是坐在马桶上打出了这份声明”。

  这份报告这样写道:“收购励步英语和顺顺留学、广州爱智康一对一这三笔交易非常隐蔽,没有引起投资者足够的重视,但它们让好未来实质性地夸大了利润。”

  不仅如此,浑水还表示,他们还会有后续行动,接下来将把瞄准好未来最核心的业务学而思培优:“培优的欺诈更难量化,但我们的调查显示,这项业务的营收虚增了25%至30%。”

  浑水对投资者发出警告称,好未来的高利润是不可持续的,交易这只股票等于是在玩一个‘正面我赢,反面你输’的硬币游戏。

  好未来的欺诈性财务杠杆

  浑水认为,如同顺顺留学和广州爱智康一对一,好未来声称其在购入励步英语之后获得了4509万美元的递延收入,这个数字是被夸大了。

  按照8个月学费1.5万元人民币、年均复合增长率60%假设情形下学生数量25265人(截至2016年1月22日)来计算,励步英语的递延收入应为3.79亿元,约合5800万美元。

  浑水朝好未来开了“第二枪”:递延收入虚增多达175%上海11选5走势图500期

  然而,在公司收到的预付款当中,有很大一部分在收购前已经被摊销了。若剔除预付款,那么只剩下大约59%的收入了,也就是说,递延收入经调整后变成了2.23亿元,约合3400万美元——这比好未来宣称的4500万美元足足低了25%。

  这都不是最终数据,浑水又作了进一步的分析和调整。

  腾讯科技讯 据外媒报道,针对做空机构浑水再次对公司业绩提出质疑,好未来(纽约证券交易所证券代码:TAL)周二发布声明称,与上次一样,浑水的质疑基于错误的推测和假设。

  好未来在声明中称,与这家做空机构在2018年6月提出的初次质疑类似,新增质疑基于错误的推测和假设。公司致力于为投资者创造长期价值,并不断改进产品和服务,从而保持高水平的客户满意度的经营战略。

  好未来还表示,公司董事会已掌握浑水提出的新质疑。公司董事会与审计委员会打算审查所提出的质疑,并考虑采取适当行动保护股东的利益。

  以狙击中概股闻名的浑水创始人卡森-布洛克(Carson Block)在6月中旬表示,好未来的利润涉嫌作假,他正在做空这家公司的股票。布洛克当时在接受彭博电视采访时表示:“好未来的业务没有问题,但利润存有作假行为。”浑水认为,好未来的财报至少从2016财年起就欺诈性地夸大了利润。

  浑水称,发现好未来的欺诈行为在其核心的“培优业务”中普遍存在,并已开始转移至其线上业务中。在报告中,浑水认为,好未来近年来净利润率的减少程度其实远超他们报告中体现出的程度。浑水预估,好未来在2016财年至2018财年中,将其净利润至少夸大了43.6%,并且浑水还表示这一预估数字仅仅基于他们能够量化的研究数据,而欺诈性的利润谎报实际上可能超过他们的预估。在2016财年至2018财年,好未来在财报中表示,其累计净利润率为12.4%,然而浑水称这一数据其实仅为8.8%。

  受此影响,好未来股价在随后的一个交易日大幅下挫。好未来当时对此回应称,浑水报告中存在大量错误、无依据的猜测以及恶意解读。董事会与审计委员会将对指控进行评估,并考虑采取适当手段保护公司股东利益。

上海11选5走势图

  布洛克掌管的浑水过去一直在做空中国公司,他声称其中许多公司存有欺诈行为。在布洛克2011年向在加拿大上市的中国林业公司嘉汉林业“开炮”之后,该公司市值在随后的两个交易日内暴跌了三分之二以上。最终,嘉汉林业被加拿大多伦多证券交易所摘牌。

  好未来股价周一在纽交所常规交易中上涨1.14美元,涨幅为3.10%,报收于37.94美元。受浑水再度质疑公司业绩造假的影响,好未来股价在周二的盘前交易中下跌0.34美元,跌幅为0.90%,股价为37.60美元。过去52周好未来最低股价为20.02美元,最高股价为47.63美元。(编译/明轩)

  脱胎于大三学生伏彩瑞创办的英语学习BBS沪江语林网,经过十八年发展,在线教育公司沪江于今日赴港递交招股书,正式开启其上市历程。

  沪江上市的心早已有之,早在2015年,沪江便对外释放过计划上市的口风,目标是即将设立的战略新兴板,然而由于战略新兴板于2016年“流产”,沪江的上市计划便暂时搁置。

  经过三年,沪江再次重启上市计划,而在过去的三年中,沪江也在业务多元化上进行了探索和尝试。

  两大业务:自营课程+CCtalk

  2001年,沪江创始人、CEO伏彩瑞创办了英语学习BBS沪江语林网,这一非营利性质网站为沪江的雏形。2001年至2006年,沪江语林网进一步扩充产品及服务种类,推出沪江英语、沪江日语和沪江部落。

  2006年,伏彩瑞与联合创始人成立上海语林网络技术有限公司(“上海语林”),该公司为沪江前身,提供互联网外语学习服务。经过三年多的业务拓展,伏彩瑞与联合创始人于2009年正式成立沪江(前称上海互加文化传播有限公司)。

  如今的沪江有两大业务体系:自由品牌课程与CCtalk平台。

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  沪江业务结构

  在沪江的业务体系中,提供自营平台课程的沪江网校为沪江的主要收入来源。2015年,沪江全部营收来自自由品牌课程业务,全年营收约1.85亿人民币,2016年,该业务营收约3.上海11选5基本走势图4亿人民币,2017年,该业务营收增长至5.54亿人民币。

  2016年开始,沪江进行了业务多元化探索,该年,沪江推出了研发三年的互动教育平台CCtalk,开始向B端输出在线教育工具和平台能力。不过根据其今日递交的招股书来看,自营课程仍是沪江的最重要营收来源,CCtalk对营收的贡献仍可忽略不计。

  2017年,CCtalk平台业务下的收入为人民币约50万元,主要包括向在CCtalk平台上挂网其自有课程以供销售的若干商户收取的平台服务费,及向使用CCtalk平台提高学生或员工学习或培训效果的教育机构及政府机关收取的技术服务费。

  2017年,沪江自有品牌课程的月活跃用户为978万,平均月付费用户37万;CCtalk的月活跃用户为227万,平均月付费用户为3万。自有品牌课程的付费比率为3.79%,CCtalk的付费比率为1.15%。

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  根据沪江在招股书中的表态,CCtalk平台仍处发展初期,目前仅于少数试点项目中向客户收取平台或技术服务费,未来沪江将稳步扩充收费服务范围,并开发不同的增值服务,以逐步提升盈利能力。这一业务有望成为沪江营收新的增长点。

  持续亏损且逐步扩大

  招股书信息显示,近三年来,沪江整体收益增长较快,2015年,其收益为1.84亿人民币,2016年总收益为3.4亿人民币,2017年增至5.55亿民币,2015年至2017年复合年增长率为73.3%。

  在营收不断增长的同时,沪江的亏损也在持续并扩大。招股书显示,2015年,其年度亏损为2.8亿人民币,2016年,其年度亏损为4.2亿人民币,2017年其亏损进一步扩大至5.4亿人民币。

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